薛洪言：0折费率基金产品不会成为行业趋势
中新经纬11月15日电 题：0折费率基金产品不会成为行业趋势 作者 薛洪言 星图金融研究院副院长 11月13日，明亚基金发布公告表示，决定自11月13日起开启申购(含定期定额投资)费率优惠活动，相关费率低至0折。同日，兴证资管同样对旗下部分产品打出0折优惠。据不完全统计，11月以来，至少已有7家公募从直销渠道对旗下部分产品认/申购费率打折，折扣力度不等。 笔者认为，从监管导向上看，公募基金降费是大势所趋，但0折费率只是短期营销策略，不会成为行业趋势。2023年7月，公募基金业正式启动费率改革，主要包括坚持以固定费率产品为主，推出更多浮动费率产品，以及降低主动权益类基金费率水平、降低公募基金证券交易佣金费率、规范公募基金销售环节收费、完善公募基金行业费率披露机制等内容。执行节奏上看，2023年7月9日起，新注册主动权益类公募基金产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；2023年底，存量基金管理费率和托管费率统一调降至1.2%、0.2%；2024年底，完成销售费率体系相关改革措施及规则修订，包括调降尾佣比例、加大认申购费打折力度、规范销售机构公募基金销售服务费的收取、按投资者基金期限设置阶梯下降的费率模式等。 当前，监管层主导的公募基金降费尚未完全落地，待降费措施落地后，公募基金产业链营收在短期内会受到较为明显的冲击。届时，各方对于维持营收稳定会有强烈的诉求，申购费率在政策要求基准上继续打折甚至0费率的现象反而会越来越少。所以，起码在未来一两年内，0折费率的基金产品不会成为趋势，甚至还会越来越少见。 值得注意的是，此次推行0折费率主要是在直销渠道进行。原因是，对基金公司来说，营收大头从来都是管理费，更看重基金产品的规模。相比第三方代销渠道，基金公司直销渠道体验上存在差距，如不能一站式购买其他基金公司的产品等。因此，在体验更好的第三方渠道申购费率普遍打一折的背景下，直销渠道唯有0折销售才能弥补体验上的不足，对用户产生吸引力。同时，算经济账，相比第三方渠道下30%左右的管理费返佣，直营渠道下基金公司能获得全部管理费收入，只要能吸引到客户，直营渠道0折费率也是合算的。 对于第三方销售渠道而言，则缺乏推行0折费率的动力。对于基金投资者而言，1折费率已经足够有吸引力，在1折费率的基础上，投资者更关心产品本身的投资收益，以及销售方在产品推荐方面提供的投顾服务。即便销售渠道实施0折费率，效果也比较有限。后续，随着基金交易和管理费率的全面下调落地，无论是直销渠道还是三方渠道，会越来越缺乏对0折费率的兴趣。 从国际比较来看，中国公募基金行业费率仍有较大的下调空间，当前，监管已经在推动公募基金降费。除了费率调整之外，当前基金业面临的最主要问题仍是投资者获得感不强，难以获得客户长期信任。据基金业协会数据，截至2018年，自投资基金以来盈利的客户仅占41.2%，近60%的基民自投资以来是亏钱的。对资产管理行业来说，客户赚不到钱就是最大的原罪和问题。 基金降费能在一定程度上让利投资者，但更主要的还是推动公募基金行业回归以投资者利益为核心的初心。现阶段，大多数基金公司仍以利润为核心导向，一味追求规模扩张，成为种种乱象的根源。如基金规模取决于渠道，渠道看重短期业绩，倒逼基金投资短期化现象严重，基金经理习惯追涨杀跌，换手率高，交易成本高。同时，部分基金经理倾向于赌行情，追求极致风格，赌对了，名利双收，赌错了，基民买单，严重侵害投资者利益。另外，为追求更高的规模，基金公司和渠道还喜欢在业绩高点发基金，吸引投资者高位接盘，成为基民投资亏损的重要来源。 2022年4月，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》(以下简称《意见》)。《意见》的出台意在推动各方围绕投资者利益做出妥协，如要求销售机构践行“逆向销售”，纠正基金经理明星化、产品营销娱乐化、基民投资粉丝化等不良风气；基金公司和基金经理则要摒弃短期导向、规模情结、排名喜好，将投资者长期收益纳入考核指标体系，采取有效监管措施限制“风格漂移”“高换手率”等博取短线交易收益的行为等。 长期来看，只有将各方利益与基民利益统一起来，倒逼行业生态变革，引导行业回归服务客户的本源，才能更好地承接居民财富从房地产向金融投资品转移的趋势，推动基金行业实现高质量、可持续发展。(中新经纬APP) 本文由中新经纬研究院选编，因选编产生的作品中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。选编内容涉及的观点仅代表原作者，不代表中新经纬观点。责任编辑：宋亚芬
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